券商周评丨重回3200点，风险还是机会？
攻上3200点时，有人看到3500甚至3600；跌回3200点时，又有人看到3000点以下，股票还是那些股票，变的只是人心。
本周经历了2646点以来最大跌幅一周。周二北向资金异常大幅流出并收出吊颈线，周三市场V型失败进一步探底，周四大跌导致情绪恐慌出现200只左右跌停，上证重回3200点附近，单日下跌幅度居于年内前列。周五情绪面有所修复，小幅震荡。市场本周大幅下挫重回3200点附近，是机会还是风险？
为何出现本次大跌？
1、未来货币政策是否调整的担忧
昨天（7月16日）公布二季度GDP上涨3.2%，大大超出了市场预期的2.4%。经济二季度快速恢复为全年正增长奠定了基础。 但是也带来了对货币政策调整的担忧，尤其是在6月份MLF的量价均低于市场预期。我的观点认为货币政策的大幅转向不大，本年的三四季度全球疫情的不确定性发展较高，国内政策没有必要过快开始收缩。
2、获利筹码兑现
本周较为异常的就是周二北向资金大幅流出，当然在技术形态上也不断给出高位怀抱线以及吊颈线等高位回调的预警信号。这点是市场的实际情况，但是在本周大跌后，可以看到成交量快速萎缩直接逼近20日均线，也就是说最近20天参与市场的人接近于平局。俗语说地量见地价，周五出现地量短期的杀跌力量也就大幅减弱！
3、国际关系不稳
近期国际关系角度确实有些波动，这点大家看新闻也看到了。关于这点我们确实需要引起重视，但在年内11月美国大选前难以有较大波动。
重回3200点
无需再过度悲观
1、经济持续恢复是核心基本面
本周，公布二季度GDP数据同比增长3.2%，为全年增长打好了基础。全年要实现增长，下半年的数据还需要继续向上，那么企业盈利增速也将会进一步好转，有这样的基础存在，中期就无需悲观。如果流动性持续保持，那么就类似于09年行情；如果流动性略微收紧，也只会在速度上影响股市，在方向上不应该改变。
2、增量资金入市格局难以改变
增量资金入市是本轮行情最大推动力，成交量快速放大到1.7万亿。从短期来说，近两周发行基金上千亿规模等待进场建仓，将会为短期行情提供支撑。从中期来说，深圳房产限购进一步加码，理财产品收益率持续维持较低水平，相较而言，股市仍将会是资产配置的重要方向，储蓄搬家效应在下半年仍将会延续。
3、3200点附近，技术有强支撑
图片来源：国金证券至强版
从技术角度讲：
A、按照波浪理论，这里是属于2646上涨以来的4浪回调，接下来还有一个5浪的上涨；同时在30分钟结构上来看，这次的4浪结构也基本实现，短期的主跌段偏向于尾声。
B、今天是本轮快速上涨的地量水平，俗语说地量见地价，同时也面临缺口以及20日线的支撑。短期确实无需再过度悲观，行情有望整固后再次上攻。
总体观点，随着本周风险的快速释放，技术角度面临重要支撑，同时短期仍有已发基金进场建仓，指数有望震荡整固后再次上攻。
【国金证券张磊 SAC执业编号：S1130517100001】
本报告中的内容和意见仅供参考，不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
编辑 陈成
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券商周评｜回调，是为了更好的上涨
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本周回顾
本周行情变化较大。上证指数震荡回落，创业板低价股轮番炒作并创出天量成交。在美股大跌影响下，周五均大幅低开。本周行情较为复杂，上证指数破位、低价股轮番炒作、创业板天量、消费股高位下跌、美股大跌等多重因素交织，应该如何看待后市行情呢？
我总体观点认为：现在的回调是为后市行情做蓄势，有望逐渐开启“金秋行情”！
月线五连，值得期待
本周也正式开启了九月份的行情，如果从月线走势看，上证指数已经出现了五连阳走势，后市是值得期待的！
图据国金证券至强版
从上证指数月线图来看，出现过月线五连阳走势的次数不多，我们统计了四次。06年月线五连阳后，开始了6124的大牛市；09年月线五连阳后，成就了3478小牛行情；14年月线五连阳后成就了5178的大级别行情，这次月线五连阳再次成型，后市非常值得期待。
另外从宏观角度看，仍有较多因素支撑行情的发展：下半年GDP继续保持回升态势；企业盈利增速连续三个月增长，而且增速越来越快；6-8月基金销售金额突破万亿，大量的基金准备建仓。那么在这种正向因素支持下，看好“金秋行情”观点不变！
美股下跌导致短期波折
周四晚间美股大跌，究竟什么原因导致的呢？我们并没有看到什么特别突发利空，外汇市场也没有大幅波动，我认为美股这次下跌本质原因为涨多了之后的回调，叠加科技股占比权重较高，导致纳斯达克跌幅较大影响全球投资人的心理。
问题是接下来会怎么样呢？我认为可以参考A股调味品的下跌，其实类似于7月中旬的白酒。资金抱团在上面就很难瓦解，回调震荡一段时间后仍然可以继续走强，我想美股情况也是如此。
创业板的天量成交充满变数
本周，创业板出现批量的20%涨停，导致市场投机资金快速的切换到创业板当中去攻击低价股。成交量快速放大30%，这是需要重点关注的！但是有20%涨停刺激人气，钱在就没有多大问题，但是一旦成交量快速萎缩，有些没有业绩支撑的低价股将会大幅回撤。现在经历的是20%，或将在不远处会有20%的跌停等着去经历。
低价股未来会怎样？
1、低价股的炒作注定了只是一时风起，难以有持久性，放大的涨停板可能快速见到天花板。
2、创业板成交量的异常放大对后续成交量提出更高要求，出现后继无力的可能性明显高于主板，一旦出现成交量难以跟上，低价股的风气会逐渐降低，甚至拖累整个市场。
总体来说，短期美股下跌引发市场调整，耐心等待市场回调结束。中期看，在经历了7-8月近两个月的震荡消化过后，GDP增速持续上行、企业盈利增快回升加快、货币政策持续保持、场外资金不断进场。市场有望逐渐结束目前的盘整格局，或将开启“金秋行情”！
国金证券张磊 SAC执业编号：S1130517100001
本报告中的内容和意见仅供参考，不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
作者 张磊
编辑 邓凌瑶
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